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细分析,银行股反转在即!

  10月15日,沪深两市全天弱势震荡,个股跌多涨少,涨幅超9%的个股仅40多只。盘面上看,两市板块分化明显,煤炭、银行、保险等权重股强势反弹,军工、光伏、医疗等前期强势热点开始回调。人气高标恒星科技、新余国科等个股集体补跌。截至收盘,沪指跌0.26%,报收3332点;深成指跌0.48%,报收13624点;创业板指跌0.95%,报收2737点。

  整体来看,市场多空分歧加大,短线交投情绪持续低迷。在权重股支撑下,沪指表现相对较强,盘中几度翻红,但尾盘再度回落,挑战5日均线支撑。而强势题材集体熄火,创业板领跌两市,跌破5日举行支撑。虽然近期市场偏好回落较快,但指数总体仍处于良性调整阶段,新老热点有序轮动,市场交投热度尚在。目前支撑市场修复的核心逻辑并未动摇,预计指数在短线整固后将重拾升势。

  本周9月经济数据陆续公布。具体来看,9月CPI同比增长1.7%,猪价持续走低是主因,叠加去年高基数,预计未来两月CPI将延续下行走势。低通胀环境下,宽信用紧货币的搭配仍会继续,货币政策以稳为主。外需方面,三季度我国出口同比增长10.2%,远超市场预期,体现出我国经济的强劲韧性以及外部市场对中国制造的强大需求。同时,9月金融数据再超预期,印证实体融资需求旺盛,四季度经济基本面表现或好于预期,夯实市场中长期运行基础。

  总之,大盘延续弱势震荡走势,短线交投情绪持续低迷。不过支撑市场修复的核心逻辑并未发生变化,预计指数在短线调整后将延续震荡修复走势。操作上,继续把握三季报高成长方向与“十四五”政策预期。策略上,把握军工、半导体、光伏、风能、新能源汽车以及环保、银行。

热点聚焦

四大逻辑支撑,银行股反转在即!

  据接近相关事项的人士表示,中国银行业监管层面正在缓解银行业降低利润的要求,以减轻这个行业为支持经济而牺牲利润的压力。

  天风证券认为,低估值与经济复苏共振,四季度开始,银行股有望否极泰来,开启反转的一年。

投资观点:

(1)四大逻辑支撑,银行股有望否极泰来(天风证券)

  随着经济复苏,让利压力有望缓解,银行账面净利润增速有望反转,实质基本面有望改善。特别是,考虑到今年业绩的低基数,21年业绩增速有望明显上升。低估值与经济复苏共振,四季度开始,银行股有望否极泰来,开启反转的一年。

  1)复盘过去15年来看,银行股下跌后的下一年板块表现往往较好。而20年年初至今下跌6.9%,未来一年有望表现较好。此外,过去15年复盘来看,年底银行板块上涨概率较高,12月份平均涨幅6.5%,显著高于其他月份,呈现估值切换行情之特征。

 

  2)银行板块估值处于历史低位,机构持仓低,向下空间较小。

 

  3)疫情影响可控,实质业绩增速平稳。1H20商业银行资产质量保持平稳,实质基本面保持相对稳定。1H20净利润增速显著下滑,主要是提前加大拨备计提力度,未来业绩释放空间增厚。

  4)经济复苏推动银行基本面改善,支撑估值上升。复盘来看,银行板块在经济复苏的06年、09年、17年等年份涨幅均可观。

(2)资金面多重利好有望驱动板块估值回归(华泰证券)

  外资快速流入+指数基金发行加快+年底资金求稳,资金面多重利好有望驱动板块估值回暖。

  一是北向资金在四季度有望快速流入。外资对于高稳定度、高股息、高流动性的银行股更为青睐。9月末以来,富时罗素纳A 扩容、QFII 与RQFII新规落地等政策利好外资入市,“十一”节后两个交易日北向资金大幅净买入247.8 亿元。预计四季度外资有望加速流入,推动银行板块估值上行。

 

  二是指数基金发行加快。2020年上半年主动偏股型基金规模快速增长,三季度以来已显著放缓,而指数基金规模增速开始触底回升;相比主动型资金,被动型资金更偏好银行股,预计有望助力板块估值修复。

  三是各类资金在四季度将更追求稳定收益,在年终业绩压力下风险偏好降低,有望加大银行板块配置。

相关标的(天风证券):平安银行、招商银行、常熟银行、张家港行、兴业银行、光大银行。

驱动跟踪

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题材解读

价格创三年新高,钛精矿供应商短期受益!

  据百川资讯消息,四川攀枝花、云南等钛精矿主产区矿企集体上调出厂价50-100元/吨,其中46品位10矿价格涨至1625元/吨,较去年同期涨32%,创出2017年11月初以来近三年新高。目前,主产区矿企订单饱满,部分产品供应偏紧,下游钛白粉行业量价齐升对钛矿需求旺盛。

  钛精矿主要用于制作钛白粉,同时还能制作酸渣、四氯化钛、海绵钛等。其中,钛白粉主要应用于涂料、塑料、油墨、造纸等领域,消费占比90%左右;海绵钛用于生产钛材及各种钛合金,广泛应用于航空、船舶、化学、冶金、电力、医药等领域。近期钛精矿价格上调,主要是受下游钛白粉需求的拉动,二季度以来钛白粉行业呈现量价齐升的态势。

  虽然我国钛矿资源丰富,主要分布在云南武定县、四川攀枝花和海南地区,其中四川地区产量占比在80%左右,但资源多以岩质钛铁矿为主,这类矿产成分复杂,TiO2品位低,采选难度较大,因此我国用于生产高端钛材的钛精矿仍依赖于进口。根据有关数据显示,2018年我国钛精矿产量420万吨,进口量为312吨,对外依赖度超过了40%!

  具体到A股市场,安宁股份是国内最大的钛精矿供应商,攀西地区唯一的钒钛铁精矿生产商,2019年公司钛精矿产量54.52万吨,钒钛铁精矿(55%)产量150.13万吨,攀钢钒钛主营业务包括钒、钛、电三大板块,是国内最大的酸溶钛渣生产企业,主要原料钛精矿和粗钒渣由公司控股股东攀钢集团提供。

根据市场公开资料显示,相关概念股包括:安宁股份(002978)、攀钢钒钛(000629)、龙蟒佰利(002601)、宝钛股份(600456)等。

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