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未来几年前景最好是光伏,赛道最好是逆变器

  本文章不构成任何投资建议

  前言:取之不尽,用之不竭的太阳能是人类终极能源,黄金十年,将从明年取消补贴开启,如同1999年取消福利分房,迎来房地产业二十年辉煌。

  一、光伏已经到了大爆发前夕?

  目前火电加脱硫是0.36元一度,而且火电成本是上升趋势,在海外光伏己经远低于上网电价,明年我国光伏发电成本基本与煤电同价,再也无需补贴了,特别是明年光伏发电从4.0时代直达6.0时代,不出意外可降到0.36元一度电,目前内蒙古光伏发电成本最便宜为0.227元,海外最低0.1元人民币。其中太阳能能转换率也迎来技术大突破,未来五年每年提高1个点,降低成本6-7%。到十四五末,总体成本可降到二毛多,个别的地方可以达到一毛多。目前丹麦风光发电己超五成,投资看的是趋势,如同新能源汽车才卖几辆,特斯拉已经比前九大汽车公司加起来的总市值还大。像逆变器龙头,同类美股上涨了将近300倍,逆变器是有上升空间想象力的,可惜的是,外资买,内资卖,拱手把中国核心资产让给外国人。国外对标:美股新能源$QuantumScape(QS)$ 一个月5倍,300倍力压全世界所有牛股。

  二、逆变器龙头的表现并不输组件龙头,为什么会出现这种情况?

  我国光伏企业中,关注度较高的多为组件企业,例如隆基、晶科等,但是,逆变器龙头的表现并不输组件龙头,为什么会出现这种情况?

  1、第一个原因:单晶赛道被颠覆:单多晶比例一直是光伏行业关注的热点,以前单晶只占5%,到了现在单晶已经占80%,也就是说单晶的主要增长空间已经没了,但是后面可以跟光伏行业一起发展,光伏行业增长10%,他也增长10%,增长20%,他也增长20%了。前期组件龙头有光伏发展的赛道,同时还有单晶夺取其他份额,但技术一直在突破进步,现在又是异质结,又是什么钙钛板等等,都在颠覆它的赛道,那么颠覆它赛道以后它的比例就会下来,所以他现在等于是前后夹攻,所以他实际上不占优势,所以第三季度以来,组件龙头利润是负增长的。

  2、第二个问题:组件降价,将来如果降价,主要降价的空间就在组件,因为组件的成本占比很大,组件将来是恶性竞争,毛利率低,行业极度分散,而将来逆变器这一块已经没有什么变化了。例如2013年玻璃价格就已经20多元,现在涨到40多元,将来肯定还要回到20多,所以等于玻璃也涨都到头了,那么现在光伏里面的逆变器只占3%,没有什么可降的,而且它还可以附加智慧能源,所以在将来毛利率还有提升空间,而组件一直是往下压才能够降低每度电的成本。

  3、第三个问题:朱格拉周期:组建的使用寿命一般是在25年以上,但是逆变器只有10年,也就是说它不仅是康波周期,更是朱格拉周期,什么是朱格拉周期?举个案例,三一重工一路往上就是因为朱格拉周期,三一重工为什么这些年发展的这么好,就是当年的那些搞建设的那些挖掘机要换新的了,所以因为换新,所以他现在又挣钱了,就这个道理就这么简单。

  朱格拉周期代表要换掉旧的。10年前的逆变器现在都要开始换了,但是太阳能板还要15年以后才需要换,明白了吧?所以逆变器等于是两块增长,它不仅有太阳能本身从明年就是40-50%的增长,它还有过去的坏掉的那些逆变器要换新的了。

  三、半年6倍,逆变器龙头如何炼就千亿市值

  它是一家集光伏逆变器、风能、储存、新能源汽车业务为一体的公司自2011年上市以来,9年时间,其市值增长了16倍,尤其是进入2020年下半年以来,增长了6倍。今天我们就来盘一盘为何能涨6倍?

  第一个增长点:光伏逆变器

  第二个增长点:新能源汽车的排名第一的是五菱宏光,对五菱宏光的电控系统是逆变,是阳光的逆变器,卖了3万多辆一个月,所以它还有电动汽车概念。

  第三个增长点储能:然后接着还有未来还有一个更重要的就是储能,储能也是将来要办发展,是每年92%的复合增长,这些都快,然后储能它也是全中国储能光伏储能排名第一,连续4年第一。2017-2019年三年间,阳光电源储能业务年均复合增长率超过200%,尤其2018年更是同比增长接近5倍,2019年年度储能实现营业收入5.43亿元,营收占比已达到4.18%。截至目前,阳光电源已累计为全球1000多个重大储能项目提供了储能系统解决方案。

  你设想一下,他一家公司占了光伏赛道,占了储能赛道,占了新能源汽车三大赛道,能不涨嘛,说不定未来,能成为民族之光,吹响能源革命的号角!

  四、逆变器龙头估值贵不贵?

  今年20亿左右的利润,1000亿左右市值,也就是50倍市盈,如果明年能做到30亿至40亿利润,也就是30倍左右市盈率。不过到明年,新能源汽车没有20多倍市盈的吧?医疗领域的cro赛道,也都是80倍到100倍估值。所以说你就是赛道好的20倍的只有他,他的业绩增长主要他业绩增长太快了。

  五、逆变器龙头为什么将来不是华为?

  如果以当前的技术来说,华为一定是处于领先低位,但是将来可能会变,为什么?因为逆变器的主要市场都在海外,由于海外的围剿它以后,现在它出不了货,没有营业额,怎么搞研发?没有研发,怎么带动技术的更新?所以将来其他龙头公司的研发,就肯定要超过它。在逆变器市场,最早是阳光第一,后来华为进来以后,华为夺了第一,现在华为被在海外遇挫,当然华为现在也不在乎这一点东西,他现在主要集中精力是正在搞新能源汽车了。

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