经济解释学友劳谦_山西太原:

　　王老师是持有者，可以讲讲哈

　　我:

　　中远海控，我是这样想的。其未来三年的业绩因为受到长协价的稳定的影响，他的长协价比他的货代的零售价要低很多。但是他的长协价是签了两年甚至是三年的，一般来说都不太可能违约。所以中远2021 2022 2023这三年的业绩是有保证的。这三年的总业绩应该可以过3,000亿。如今中远海控的市值才只有2,600亿。如果上面这个业绩预测是成立的话，那么现在的中远海控，它的股价绝对是低估了，就从分红的角度来看，已经是可以持有了。在有业绩作为基础保证的情况下，未来只需要有一波上升的行情，就足以赚的盆满钵满了。我本来就是站在中线(一年)的角度去看这家公司，而不是所谓的十年20年的长线。所以他现在这个价位是有很高的值博比的。等他爆棚的业绩，在2022年每个季度开始展现的时候，就是它的股价风起云涌之时。我目前最大的持股逻辑就是这样的。供各位朋友参考。

　　时峰-David:

　　王老师好!

　　时峰-David:

　　中远海控我没有研究过，只是跟做航运的朋友有过一些讨论。按照他们的说法长约一般是一年一签，但长约合同就是一个君子协定，市场没有大的变化时，大家会按照合同执行，但compliance ratio也就是60%～80%左右。如果市场运价出现断崖式下跌，长约的客人一般都会要求重新谈运价合同。如果运价出现直线上涨，船公司也有各种办法限制舱位，逼客人重新签合同。

　　时峰-David:

　　仅供参考

　　黄飞虎:

　　昨晚马权聊天提供一个思路，判断周期如果太难，干脆放弃，等中海远控出了一个董明珠类似的人，荡平周期，在下手，买周期股有点风投感觉。

　　我:

　　其实即使是60~80%长协的执行的话呢，中远海控的业绩已经有了基本的保证了。而且据我了解的，他们有一个黑名单制度，如果在执行的过程当中如果违约的话，那后面可能都会上黑名单，然后就以后就不会帮你运货物了。其实想想之前零售的货代价格猛涨的时候，实际上像中远海控这些公司都一直在执行合约价，这个合约价比这个零售价的话低非常多。其实像港股的海利国际，还有A股的中国神华其实都已经走出了这个长牛的走势，这背后的主要原因就是长协价的签订。现在这个集运运力的紧平衡其实一直是存在的，这里面不光是船的问题，最为关键的环节可能是这个海陆联运，还有就是港口码头不够用的问题。未来还需要考虑的一个问题就是中远海控这几年赚这么多钱，这些钱到底该怎么花，我觉得它最主要应该花在购买港口，把整个货物运输的端，对端的这样的一个技术服务，把它继续上一个台阶，这样的话它的门槛就上去了。这是从另外一个角度看中远海控，其实还有长期或者中长期的这样的一个未来业绩预期。这一点如果真的是可以最终实现的话，那我觉得现在中远海控就是5年前的茅台。当然这些都走一步看一步吧，现在只要这个趋势性的这部分投资机会很明显存在的话就可以下注了，不用考虑其他。

　　张福春:

　　长协价不一定靠得住，例如疫情前上海机场和中免的长协价是下有保底上不封顶，疫情后就变成上有封顶下不保底了。

　　我:

　　三大联盟里面的这些龙头公司，包括马士基，海控这些前几名的公司，其实未来都有机会成为类似于格力这样的一个巨头级的公司，然后可以去荡平这样的整个集运的周期性。集运的端对端的整个服务系统，其实这几家头部的公司都已经在操作了。之前运力紧张的时候，像阿里曾经还搞了一条船，准备去把货运过去，结果在海上漂了几个月之后也没有运达。集运这个服务并不是你弄条船就能搞的。

　　我:

　　海控还有个重大利好，就是它背靠着中国。疫情时代的到来，改变了国外人购物方式，中国制造的货物开始更大规模的销往全球，这个运力需求的增加，大家可以去上这个贸易网站去看，每年都是稳步增长的，所以疫情的因素我觉得根本不用考虑，集运的需求可能未来会景气好多年!大家不要把集运需求跟干散货的运力需求相混合，这是不一样的。我还是维持海控未来要变成弱周期的这样的一个判断。

　　Phoenix.Liang:

　　目前价格相对于两年前涨幅已然不小。那么，股价增减靠预期，机构肯定知道这是周期股，你说为了进一步的再来一波，炒作周期的余波，风险不小。况且市场目前处于低估阶段的股票也不少，我想，何必呢?

　　Phoenix.Liang:

　　看看它过去的走势，跌下去，想再来解套，真正遥遥无期了。

　　我:

　　目前我对中远的认知有三个：第1，弱周期属性转变之可能，第2，背靠中国国运以及中国制造第3，其价值，现在明显低估，从短期现金流折现来看也是极端低估。如果你们还是传统周期股的认知，那么我们就没有共同语言了。其实万物皆周期啊，茅台难道没有周期吗?只用周期的框框去套是没有意义的。

　　张鹏:

　　前期巨大的成交量，获利盘及阶段套牢盘太多，除非出现比上波的利好更大的利好才能冲上去。目前看没有更新更强的利好

　　Phoenix.Liang:

　　疫情前股价在2-4元浮动，两三年后16-25元，什么局限条件的变化，可以让一家公司，而且是大周期公司，价值增长4-10倍?这个局限有那么牢固吗?我想，去留很好判断。当然也不排除它再反弹一下。

　　Phoenix.Liang:

　　如果想验证您弱周期的判断，轻微一仓一试也无妨。

　　我:

　　问题是2~4块钱不是它的合理价格，市场上很多人，对海控还是过去中国远洋的这样一个认识。但是在2018年之后，其实海控已经脱胎换骨了。我无意影响大家，你们千万管住手，看看就好，没有任何推荐的意思。

　　Phoenix.Liang:

　　谢谢您的分享，您的意思听起来好像各种利好都给了海控，其他船运公司再无力与之竞争。它是重资产，目前的多数利润都是折旧。它要扩大运力，目前要买造资产，折旧就很高，还有新船淘汰旧船的问题。这些都没变吧。我们只是心平气和交流哈。

　　黄飞虎:

　　说逻辑即可，客观讨论就行了。都是学友熟人哈。买股，自负盈亏。没啥好说的。

　　我:

　　嗯，还有一点忘说了，其实整个集运市场，其实它的市场规模是在扩大的，整个行业的租值实际上是明显大升，中远海控呢，我觉得未来它肯定是要分到一块很大的蛋糕的。整个运价的上涨并不仅仅是疫情的原因。背后有巨大的基本面改变，就是整个世界的贸易量在不断的增长，而在背后主要是欧美电子商务导致贸易这一块的增量是非常大的。当然这个也需要继续观察数据变化。我总体上有个感觉，现在的世界电子商务有点像中国的2003年非典之后。集运显然是在这个世界电子商务贸易巨幅增长背后极大的受益者。